美國非農優於預期帶動美股創新高 下週聚焦川習會

5/8 美國勞工統計局 BLS 公布 4 月非農就業報告，報告顯示美國 4 月新增非農就業 11 萬 5,000 人，雖低於 3 月上修後的 18 萬 5,000 人，但遠高於市場預估的 5 萬 5,000 至 6 萬 2,000 人區間。失業率則維持在 4.3％ 不變，顯示在高利率與地緣政治風險升高下，美國勞動市場依舊維持韌性。

目前美國勞動市場已進入「慢招聘、慢解雇」階段，由於移民減少與人口老化，美國每月僅需新增約 5 萬個工作機會，就足以維持失業率穩定，因此即便就業增速較前幾年放緩，仍不代表經濟出現明顯轉弱。資訊服務業就業人口減少 1 萬 3,000 人，金融活動相關職位也減少約 1 萬 1,000 人，顯示科技與金融產業仍面臨 AI 提高效率與企業成本調整壓力。經濟學家示警美國穩定的就業數據背後，低收入家庭仍持續受到高通膨侵蝕，若未來高所得族群也同步減少消費，美國經濟可能面臨更大壓力。

Fed 於 4 月底會議決議維持利率不變，但此次決策以 8 比 4 通過，成為 1992 年以來分歧最大的一次。部分官員反對 Fed 持續釋出偏向降息訊號，也有官員主張直接降息 1 碼。這反映 Fed 內部對未來政策方向仍存在高度分歧，而即將接任 Fed 主席的華許，未來若推動降息，也可能面臨內部阻力。

在就業數據與 AI 產業利多帶動下，5/8 美股全面走高，Dow J 工業指數上漲 12.19 點，收在 49,609.16 點；S&P 500 指數揚升 61.82 點，收在 7,398.93 點，創下盤中歷史新高；NASDAQ 指數上漲 440.88 點，收在 26,247.08 點，刷新收盤的歷史新高；費城半導體指數猛漲 614.507 點，收在 11,775.5 點，也同樣創下歷史新高。

不過，川普稍晚則對協議能否真正落實態度保留。他在 Truth Social 發文表示，伊朗是否接受美國方案「仍是很大的假設」，並警告若協議破裂，「轟炸將重新開始，而且規模與強度將遠高於之前」。

在地緣政治方面，5/1 4～ 5/15 即將登場「習川會」，也成為市場下週矚目的焦點。美國總統川普預計訪問中國，與中國國家主席習近平會面，此次會談可能達成進一步談判框架，中國可能同意增加購買美國大豆、波音飛機、原油與天然氣，以維持現有關稅狀態。同時美國可能以放寬先進半導體出口限制，交換中國放鬆稀土出口管制。此次會談美方也邀請包括輝達、蘋果、波音、埃克森美孚、高通與花旗等企業高層隨行訪中，市場也高度關注輝達 Blackwell 系列高階 AI 晶片未來是否有機會重新進入中國市場。市場預期此次「習川會」除牽動中美科技與貿易談判，也將影響全球供應鏈與 AI 產業後續發展方向。

歐元區 PMI 跌破 50 歐洲進入高通膨與低成長時代 

5/8 金融數據供應商標普全球 S&P Global 公布歐元區最新經濟數據，歐元區 4 月服務業採購經理人 PMI 指數終值降至 47.6，不僅低於 50 榮枯線，也創下 62 個月來新低，顯示服務業活動近一年來首度陷入萎縮。市場普遍認為美伊衝突升高後帶動能源價格飆升，已開始衝擊歐洲內需與企業活動，需求減弱與出口業務惡化成為主要拖累因素。歐洲歐洲經濟也正同時面臨成長放緩、通膨升溫與地緣政治衝擊的多重壓力。

在通膨壓力持續升高之際，歐洲央行 ECB 內部也開始轉向鷹派立場。ECB 官員警告，美伊戰爭帶來的新一輪能源衝擊，可能進一步推升通膨風險，若情勢惡化，升息將成為必要選項。市場因此重新調整預期，LSEG 統計顯示交易員已押注歐洲央行未來 12 個月可能升息三到四次。

在歐洲國家中，挪威率先採取行動。5/7 挪威央行意外宣布升息 1 碼，將基準利率由 4% 調升至 4.25%，成為 2023 年以來首次升息，中東戰爭以來歐洲國家首見，挪威央行指出核心通膨率仍高於 3%，遠高於 2% 的政策目標，加上失業率低、薪資增長強勁，使物價壓力難以快速降溫，此次為抑制能源型通膨而升息。挪威克朗在消息公布後同步走強，兌歐元升值約 0.6%。市場也開始預期，若油價持續維持高檔，挪威 9 月可能再次升息。

與此同時，歐洲政治與貿易局勢也出現新的不確定性。美國總統川普再度對歐盟施壓，要求歐盟必須在 7/4 前完成美歐貿易協議立法程序，否則將面臨更高關稅。川普表示歐盟去年於蘇格蘭坦伯利達成的協議中，曾承諾逐步取消對美國工業產品的關稅，但相關法案至今仍卡在歐洲議會，因此川普警告若歐盟未能如期完成批准，美國將立即提高關稅，甚至可能將歐盟汽車與卡車關稅提高至 25%。

受到川普最新關稅威脅影響，歐洲主要股市 5/8 全面收黑，泛歐 Stoxx 600 指數下跌近 0.7%，德國 DAX 指數跌逾 1%，法國 CAC 40 指數重挫 1.09%，英國富時 100 指數亦收低 0.43%。市場擔憂，美歐貿易摩擦若再度升級，將對歐洲出口導向產業形成進一步壓力。歐盟執委會主席則表示，雙方在降低關稅方面已取得「良好進展」，歐盟仍致力於推動協議落實，美歐談判代表預計於 5/10 展開新一輪協商。

英國政局同樣出現震盪，5/7 舉行的英國地方與地方自治議會選舉中，執政工黨遭遇重大挫敗，失去近 1400 席地方議席，更自 1999 年威爾斯地方自治議會成立以來，首次失去當地執政權。右翼民粹政黨「英國改革黨」成為最大贏家，在英格蘭地區大幅增加席次；自由民主黨與綠黨席次也同步成長。工黨在英格蘭北部與中部等傳統票倉流失嚴重，在蘇格蘭與威爾斯亦遭受重創，引發黨內對首相施凱爾的逼宮聲浪，施凱爾強調自己不會辭職，以避免「國家陷入混亂」。

而歐元區的波蘭則在歐盟安全戰略中進一步取得主導地位，5/8 波蘭政府正式簽署歐盟史上最大規模的國防融資計畫「歐洲安全行動 SAFE 」，獲得高達 437 億歐元貸款，約占整體計畫資金近三成，成為 19 個申請國中獲得最多資金的國家。波蘭總理圖斯克表示資金將用於軍隊現代化、東方盾牌防禦工程、無人機攔截系統與網路安全建設。由於俄烏戰爭持續，加上美國對歐洲安全承諾存在不確定性，歐盟正加速推動「歐洲防衛自主」，SAFE 計畫總規模高達 1500 億歐元，並規定 65% 的軍購需來自歐盟企業，美國與韓國等非歐盟供應商僅能扮演次要角色。

俄烏與美伊局勢同步降溫 地緣政治風險緩解

2026年 5 月中東與東歐兩大地緣政治衝突同時出現降溫跡象。美國總統川普近期積極介入國際談判，不僅促成俄羅斯與烏克蘭達成三天停火與大規模換俘協議，美國與伊朗之間也傳出接近達成臨時性停火框架與荷姆茲海峽逐步解封的重大進展。5/8 美國總統川普宣布俄羅斯與烏克蘭已同意自 5/9 ～ 5/11 實施為期三天的停火，期間雙方將暫停所有軍事行動，並各自交換 1000 名戰俘。川普在 Truth Social 發文表示，這項停火安排由他親自提出，並感謝俄羅斯總統普丁與烏克蘭總統澤倫斯基同意方案。他強調希望這次短暫停火能成為結束這場漫長戰爭的起點。

5/8 ～ 5/9 是俄羅斯傳統「勝利日」，用以紀念蘇聯在第二次世界大戰中擊敗納粹德國。川普選在此時間點推動停火，被外界視為具有高度象徵意義，並表示結束俄烏戰爭的談判仍在持續推進，雙方「每天都越來越接近達成協議」。俄羅斯表示接受以戰俘交換為基礎的停火倡議，是依照普丁指示作出的決定。克里姆林宮提到美國確實急於促成終結烏克蘭戰爭的和平協議，但由於問題錯綜複雜，加上談判幾乎陷入停擺，任何形式的正式協議仍遙遙無期。烏克蘭總統澤倫斯基則透過 Telegram 表示，烏方已收到俄方同意「 1000 名戰俘換 1000 名戰俘」的確認，並已要求團隊盡快完成相關準備工作。

俄烏戰爭延燒至今已逾四年，俄軍仍未完全奪取烏克蘭東部頓巴斯地區，基輔部隊則被迫撤退至多個要塞城市防線。這次停火雖為戰局帶來短暫降溫，但外界仍關注，三天停火能否延伸為更長期的談判基礎。

另外，美伊情勢近期也出現重大轉折。5/7 美國與伊朗就放寬海上封鎖、換取荷姆茲海峽逐步重啟達成初步共識。美方官員與知情人士透露，雙方正在磋商一份「一頁式備忘錄 MOU 」，內容涵蓋停火、核計畫限制、制裁鬆綁與荷姆茲海峽逐步解封等核心議題，為中東局勢降溫帶來契機。川普表示伊朗「迫切希望達成協議」，過去 24 小時雙方進行了良好對話，協議很可能很快成形。美方目前正等待伊朗對停戰備忘錄內容作出正式回應，若雙方能達成有限且臨時性的協議，將有助於防止戰火重燃，並穩定荷姆茲海峽能源運輸。

市場則已率先反應美伊情勢可能降溫，受停火與荷姆茲海峽逐步重啟預期影響，國際油價一度重挫超過 7%，紐約期油跌破每桶 100 美元關卡。市場解讀，若美伊協議成形，將有助於緩解能源供應風險，並降低中東局勢對全球通膨與金融市場的壓力。

本週全球經濟數據時程

後續市場走勢，仍需持續關注將公布的重要經濟數據。