一、影響權證價值的因素

1. 標的股票價格

投資人購買認購權證是為期待股價上漲，因此只要標的股價越高，認購權證就越值錢

2. 履約價格

履約價格越高會使投資人較不願意購買認購權證，因為較難實現履約，因此價值會越低

3. 標的股票價格波動率

當個股波動率越大，投資人越有獲利的機會，因此波動率與權證的價格有正相關的關係

4. 存續期間

權證會隨著到期日接近，價值越低，存續期間越長，權證就越值錢

5. 市場利率水準

當利率較低，投資股票的機會成本相對較低，因此投資人可以買入相對價值較低的認購權證，而利率較高時，投資成本提高，權利金也會增加，利率因素對權證價值的影響並不顯著

二、風險係數

1. Delta 值

Delta = 認購權證價格變動/標的價格變動，用來衡量標的物價格變動1單位時，對購權證價格變動的影響，當 Delta 越高，權證價格會隨著標的物價格增加而大漲

2. Gamma 值

Gamma 值= Delta 值變動值/標的物價格的變動值

衡量標的物價格發生變動時， Delta 值變動的比率

3. Theta

Theta 值=認購權證價格變動值/到期日變動值，Theta 值表示當其他條件不變時，權證價格隨著時間下跌的速度

4. 波動率

(1) 歷史波動率：

歷史波動率越大的股票，大起大落的可能性會越大，歷史波動率越小的股票，大起大落的可能性會越小

(2) 隱含波動率：

隱含波動率與歷史波動率不同，他的數值會隨著權證價格改變，標的價格、履約價格、存續期間、市場等因素都會影響到隱含波動率的計算，當投資人推算出的隱含波動率走高，權證價格會上升；相反地，投資人預期標的波動幅度越小，權證價格愈便宜

三、交易成本

1. 手續費：

不論買入還是賣出權證都需支付手續費千分之 1.425，和股票一樣，會根據各家券商提供的折數會有不同的價格。

2. 交易稅：

賣出時需支付千分之 1 的交易稅

閱讀完以上的詳細分析，下面要考考各位讀者的吸收程度：

1. 下列何者不是影響權證價格的因素？

(A) 標的物價格

(B) 存續期間

(C) 證券商的規模大小

(D) 股價波動率

解答：(C)

2. 風險係數為觀察權證價格的重要指標，中川是個謹慎的人，他通常都會先看風險指標來決定要不要買權證，哪一個可能是他衡量的風險係數之一？

(A) Alpha

(B) Eta

(C) Sigma

(D) Delta

解答：(D)

3. 在交易權證時，在買入和賣出時各需付出何種費用？

(A) 買入時：手續費；賣出時：交易稅

(B) 買入時：手續費+交易稅；賣出時：交易稅

(C) 買入時：手續費；賣出時：手續費+交易稅

(D) 買入時：手續費；賣出時：手續費

解答：(C)